“ 十四五”规划明确支持香港建设八大中心，当中包括巩固和提升香港作為国际金融中心的地位；同时，香港凭藉国际金融中心的优势，可积极配合国家的“ 双循环”战略，在内地金融对外开放的进程中发挥重要作用。

鄂志寰：经济新格局下 香港金融具优势

新冠疫情深刻改写全球经济金融格局，也為未来环球经济走势增添不确定性。中银香港首席经济学家鄂志寰认為，未来全球经济走向主要取决於叁个因素，首先还是疫情的影响。“ 疫情已持续逾两年，但其影响仍然深远，它令全球经济分化，今年环球经济普遍迎来復甦，但各国復甦情况各异，加上各国疫苗分配不均、防疫措施不一致，预料这种分化可能进一步加剧。”

其次，目前全球经济復甦，很大程度依赖宏观政策的推动，其中尤以美国的货币政策為最重要观察点。鄂志寰分析，由於美国经济整体復甦较欧洲快，產生一定的通胀压力，并已开始為缩表做準备。从最近一次联储局会议纪录看，加息的步伐可能加快，不利於全球经济復甦。最后一个因素就是地缘政治风险。她解释，目前中美贸易争端正进入新阶段，市场对中美经济脱钩存有一定忧虑，政治不确定性将為经济带来一定负面影响。

“ 十四五”激活香港金融业发展

在此新经济格局下，鄂志寰表示，“ 十四五”规划提出“ 双循环”构想，香港凭藉优越地理位置，可望受惠於国家的高速发展。“‘ 十四五’规划支持香港建设八大中心，有助香港巩固既有优势之餘，亦為融入国家发展大局提供新切入点。大湾区战略亦為香港提供更大腹地，区内金融市场互联互通，将為香港金融业提供更广阔的发展空间。”

在大湾区9+2 整体產业佈局中，鄂志寰认為，大湾区内城市各有其清晰定位和分工，大湾区加速融合对香港经济具支持作用。“ 特别是最近推出的横琴和前海方案，对内地经济的改革创新提出不少切实有效的措施，进一步提升和香港、澳门的优势互补。预计到2025 年，大湾区的经济总量将超越东京湾区，成為全球最大湾区；到2035年，其经济总量更可望佔全国GDP 的18%。”

香港金融业傲视同儕

经多年发展，香港在人民币国际化业务上已具备先发和规模优势；至於国际资產管理业务方面，随着跨境理财通落实后，香港迎来崭新的机遇，使其金融业内涵得以丰富；加上香港在保险业务累积了丰富经验，全球20大保险公司中有14间已落户香港，预期香港在打造全球风险管理业务上有一定优势。

金融业向来是香港经济的重要支柱，纽约、伦敦在近年全球金融中心排名通常稳佔首两位，今年香港则力压新加坡重回第叁。鄂志寰认為，这反映香港已逐渐从近年的社会动盪中恢復过来，可望為国家对外金融开放担当更重要角色。“ 香港金融中心的特徵之一是高度国际化的银行业，香港是全球国际银行最集中的城市之一，全球100多家主要银行中，有70多家在香港开展业务。加上市场透明度高、市场监管机制、法律体系完善程度全球领先，凡此种种皆令其竞争力傲视同儕。”

李卢霞：香港是金融超级联繫人

自改革开放以来，香港凭藉其独特经济地位，成為国家与世界市场之间独一无二的“ 超级联繫人”。工银亚洲战略规划与投资管理部副总经理李卢霞表示，这与其自身优势密不可分，例如香港拥有低税率、结算便利、海关通关、物流快捷安全等优势，成為内地企业的重要贸易转口中心。“ 自回归以来，内地经香港转口出口的货值达37.6 万亿港元，年復合增速约5%；同时香港是内地最大的投资来源地，回归后来自香港的投资总额逾1.2 万亿美元，佔内地吸引外资总额达56%。”

“ 双循环”强化联繫人角色

最近国家提出“ 双循环”战略，粤港澳大湾区规划纲要、前海方案等政策亦相继出台，有利进一步强化香港的联繫人角色。李卢霞指出，香港作為重要国际金融、贸易和航运中心，向来是中国经济“ 外循环”的重要枢纽。例如近年香港与“ 一带一路”多国签订自贸、投资、税务等协定，有望在沿线的跨境投融资活动中持续发挥作用；此外RCEP 也开创亚太区域一体化新局面，商务部已表示支持香港尽早加入。

至於“ 内循环”方面，随着大湾区整合提速，香港优势服务业有望与内地经济对接。“ 珠叁角九市具备先进shutterstock製造业基础和优势，但高端服务业佔比仍然偏低。而香港则是全球服务业最发达的地区之一，金融、贸易、法律等先进服务业的优势明显，有望通过大湾区的广袤市场获得更大发展空间，形成两地优势互补。”至於创科方面，李卢霞指香港的高校、科研机构、企业可透过在广东设立研发机构、重点实验室等，将科研成果在内地实现產业化，形成產学研分工的发展格局。

担当国家金融对外开放枢纽

李卢霞认為，香港在把握改革开放机遇过程中，其金融中心地位持续跃升，发挥国家金融开放的枢纽作用。“ 香港是内地金融业跨境经营首站，过去五至十年，大批中资银行在港开展业务，中资银行总资產在香港银行业中的佔比，从1995 年不足10%，提升到2019 年的36%；同年中资银行客户存款和贷款在同业佔比分别高达37 和38%。”

香港也是全球最大离岸人民币枢纽，拥有最庞大的离岸人民币资金池，目前全球70% 以上的人民币支付通过香港进行结算；同时，香港是新经济企业上市融资的首选平台。“2018 年港交所实施上市制度改革，為新经济企业拓宽融资之路。截至今年六月底，共有51 家公司按照相关制度在港上市，融资总额超过5,100 亿港元；目前在港上市内地企业数量佔港股逾半，市值已佔总市值超过80%，足以反映香港融资市场的强大吸引力。”

黄王慈明：香港助力人民币国际化

香港投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，观乎近年香港公募基金的发展，对人民币產品的需求越来越大。她阐释，公募基金是指香港证监会认可的基金，今年投资在人民币标的產品有50 多种。“ 如单看数目可能不算太多，但香港或国际投资者投资人民币產品，还有人民币存款、A 股或人民币债券等多元化渠道，而且公募基金中还有一种属於人民币的专门类别。”

人民币產品需求日增

虽说是人民币类别，但这种公募基金，不一定直接投资在人民币资產。举例说，一个环球基金或美国的债券基金，投资者买卖时是用人民币，但投资过程中，基金可帮你兑换成外币来投资。”黄王慈明表示，这类基金的增长十分迅速，2019 年时约有200个，现已增至约300个，并认為这种產品的意义更大，因要推动人民币国际化，不一定要以人民币资產為投资标的，还可透过以人民币投资其他產品。

跨境理财通强化香港角色

黄王慈明预期，随着跨境理财通开通，类似基金将越来越多，未来内地客户多以此渠道投资香港理财產品，即是以人民币购入，但却投资到世界各地的不同產品，这对推动人民币作為投资工具有着重要意义。

“ 事实上，这亦侧面反映香港的重要性。根据证监会数据，去年香港管理的资產中，投资内地市场佔21%，比去年增长47%；不论股票或债券，海外投资者都是透过香港，以沪、深港通，债券通等互联互通措施投资内地资本市场。沪、深港通初开通时，只有10% 至15% 海外投资者利用作投资内地A 股，到今天这个比例已升至70%，足见香港所担当的“ 超级联繫人”独特角色。”

持续完善互联互通安排

未来不论海外投资者投资内地，或内地投资者把资產配置到海外，香港均是首选的中间人。黄王慈明认為，香港与内地应加快互联互通安排，以应对日增的需求。“ 过去香港与内地间的基金互认，部分规定可能过於死板，欠缺操作性，导致海外基金无从参与；吸取过去经验后，随后跨境理财通的相关细节安排更趋完善。

但她强调，目前理财通只限於中、低风险產品，若要真正满足内地投资者的资產配置需求，未来中、低、高风险的產品必须一应具备。此外，如未来大湾区朝着单一市场的方向发展，便应尽快完善香港与内地从业员资格互认等制度安排，令互联互通在法律和运作层面都能达到持续优化。